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　　√特定对象调研 □阐发师会议 □采访 □业绩申明会 □旧事发布会 □演勾当 □现场参不雅 □其他鲍雁辛、花健祎、杨冬庭、巫恺洋（国泰海通证券）；李博闻（国寿安 保基金）；史国财（仁桥资产）；吕栋（高腾国际资产）；蔡荣转（中海 信任）；黄裕金（上海森锦投资）；Liang Toby（Millennium Capital Management Hong Kong Limited）；郑傑（国泰证券投资信任）；Alec （FountainCap Research & Investment Hong Kong Co。， Limited）； 丁玺澄（华商基金）；戴钢（鹏华基金）；程鹏（华泰证券）；李峙屹（富 国基金）；范晶伟（鹏华基金）；杜广（天弘基金）；韩飞（容光私 募基金）；罗申（全国社会保障基金理事会）；张晨（交银施罗德基金）； Ada（摩根资管）；杨子平（上海川流私募基金）；王祎馨（兴证全球基 金）；赵宇烨（国海富兰克林基金）；崔含章、耿泽、封一帆（德弘 本钱）；邵璟璐（中银基金）；赵文龙（中国人寿资产）；刘春胜（华夏 财富立异投资）；黄向前（深圳尚诚资产）；郄文惠（汇华理财）；周庭 佐（南京盈怀私募基金）；Angela Li（ZABBA Capital）；Xu Jiawen（马 来西亚国库控股）；黎晓楠（上海混沌投资）；（HARMONY CAPITAL GLOBAL ASSET MANAGEMENT LIMITED）；孙丹童（文渊本钱）；寿林荣（国 联安基金）；文杰（工银瑞信基金）；蒋煜（上海常春藤私募基金）；钱 程（博道基金）；尚广豪（嘉实基金）；邹军辉（景泰利丰投资）；鄭 傑（国泰证券投资信任）；陈烨远、朱璘、戎哲宇（睿远基金）；刘然 （玖然私募基金）；夏一（玄卜投资）；黄亚坤（深圳奕金安投资）；毛志伟（上海通怡投资）；Max Liang 梁俊麟（富达基金）；陈思远（上 海东方证券资产）；卢春宇（Inventive Captain Ltd。）；刘骜飞（湘 财基金）；范炳邑（江苏汇鸿国际集团股份无限公司）；吴亮（南京盈 怀私募基金）；张凤（安然资管）；鲁春娥、孙鹏（中邮证券）；周洁（太 平养老安全）；王平川（景顺长城基金）；许凯（华夏理财）；赵竞萌（东 兴证券）；杨伊淳（上海明河投资）；福（华贵人寿安全）；肖斌（深 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现的运营现金流量净额已跨越当期净利润规模；第二，截至2025年上 半岁暮，公司应收账款、应收单据的规模较上年同期均呈现较着下降 趋向。这些财政目标的优化，充实表现了公司通过渠道变化取营业模 式转型，正在强化风险管控、改善运营质量方面已取得积极成效。 二、互动问答 Q1：公司后续产物价钱及毛利率环境？ A：2025年上半年，公司市场份额持续提拔，防水卷材、砂粉等产 品销量同比实现了增加。前期，公司平易近建集团、工建集团已连续发步 调价函，7月以来已起头落地，相关调价行动对后续价钱程度及毛利率 的影响估计会逐渐表现。 Q2：工抵房措置的会计处置？ A：工抵房措置工做仍正在持续进行中。关于工抵房会计处置，次要 分为两类形式：对于尚未打点过户但已打点响应的法令典质手续的抵 账资产，仍按照它的性质表现正在应收账款科目或其他应收账款科目；对于已完成过户手续的抵账资产，按照公司对该类抵债资产的持成心 图进行列报，好比用来运营的酒店类资产，列报至投资性房地产；若 拟对外出售的资产，则列报至其他非流动资产科目。 Q3：本年费用管控环境？ A：公司本年持续推进降本提效工做，费用管控进一步升级。2025 年上半年，公司发卖费用及办理费用规模较上年同期均实现下降。组织架构扁平化办理，架构优化同步会构成岗 位冗余，带来人员设置装备摆设的优化；对人力资本、行政等具备本能机能共享属 性的中后台岗亭实施统筹备理，实现多单元协同共享，提拔办理效率； 基于公司营业模式转型，原曲销营业涉及的施工团队转型为合股人； 持续管控各类员费用投放。此外，公司积极打制智能工场，引进 国表里先辈的从动化出产线，摸索使用机械手臂、立体仓库、从动运 输机械人等设备，提拔工场从动化、智能化程度，也有帮于降低运营 成本。 Q4：半年报里的其他从营收入是什么？ A：按照公司 2025年半年报，公司列示的其他从营收入涵盖了无 纺布、虹石乳液、金丝楠膜、管业、胶等部门新赛道产物，2025年上 半年，公司其他从营收入11。38亿元，同比增加46。97%，充实彰显出 正在品牌、渠道的协同下，公司新品类、新赛道的成长韧性。 Q5：本年上半年砂粉的运营环境？ 关于砂粉营业，2025年上半年，砂粉销量达557万吨，取客岁同 期比拟销量持续连结了高速增加，收入 19。96亿元，同比略降，次要 系品类扩张下，产物布局变化导致均价有所下降所致。砂粉营业努力 于做全财产链产物，除巩固瓷砖胶等特种砂浆系统产物外，鼎力拓展 砂石粉体新材料、通俗砂浆等多个产物范畴，完美产物布局、积极抢 占市场份额，实现产物销量和市场份额的双提拔，同时，砂石粉体业 务也帮力公司将使用场景从建建建材拓宽至工业范畴，使用前景广漠， 如碳酸钙超细粉体为可降解塑料、橡胶、制纸等财产供给原材料，铸 制砂可使用于水利设备、汽车、风/核电等场景。Q6：智利收购项目估计什么时候完成交割？若何评价智利收购？ A：公司收购智利Construmart 100%股权项目，目前尚需颠末境外 投资（ODI）存案等相关审批法式，公司将积极推进各项流程，尽快完 成交割工做。Construmart做为智利出名的头部建材超市，具备强大的 品牌力、发卖力、渠道力和仓储配送等办事能力。目前其部门正在售产 品取公司从销品类堆叠，公司但愿充实依托 Construmart正在本地的渠 道资本取发卖收集，帮力公司立脚并拓展智利甚至拉美市场，同时， 公司将对标全球一流建材超市企业，正在收购完成后，依托本身正在产物 品类拓展、渠道运营、零售端堆集的丰硕专业工人运营能力及供应链 整合等方面劣势，进一步提拔Construmart的盈利程度取市场所作力。 总而言之，此次并购，将发生1+12的结果，Construmart为我们赋能 本地的渠道，帮力我们的产物快速坐稳智亨通场并拓展拉美市场，搭 建雷同于Home Depot(家得宝)的连锁建材超市模式的零售渠道收集， 而我们将充实阐扬本身供应链整合劣势，帮帮其成立完美高效的供应 链系统，帮力其提拔盈利程度取合作能力。 Q7：海外营业成长环境？ A：出海已成为公司计谋性行动，海外营业将成为公司将来可持续 成长主要的成长曲线。目前，公司正加快推进海外供应链结构取渠道 扶植，正在美国休斯敦、沙特阿拉伯、马来西亚、等地的出产基 地均有序结构中，此中马来西亚工场已于本年上半年完成试出产。公 司自2004年成立国际商业部，依托国际工程合做项目，通过国内客户 实现产物出海。近年来，公司积极推进海外优先计谋，组建海外计谋 成长集团，系统搭建并完美海外区域人员设置装备摆设取组织办理系统。同时， 公司当令通过海外并购体例加快完美国际供应链取渠道结构，并购标 的沉点聚焦本地零售渠道劣势凸起的企业，但愿借此快速成立并拓展 本地市场渠道。好比，公司收购万昌五金建材无限公司、康 宝无限公司、智利Construmart，均是基于标的企业正在本地具备丰 富的渠道资本取发卖收集可认为我们进行渠道赋能，帮力公司快速立 脚并拓展本土市场。2025年上半年，公司海外营业实现停业收入5。76亿元，同比增加42。16%，海外优先计谋已初显成效，并将连结优良发 展势头，成为公司将来主要的增加引擎。 Q8：公司继2024年度现金分红后再次推出中期现金分红，能否会 影响公司一般运营？ A：起首，公司于2025年3月12日晚间披露了《关于调整2024 年度利润分派预案的通知布告》，将年度分红方案调整为每10股送9。25元， 并正在通知布告中提到“2025年半年度演讲披露后，正在响应期间满脚现金分 红各项前提、不影响公司一般运营和持续成长的环境下，公司将考虑 推出2025年中期分红预案，2025年中期分红预案将参考调整后的2024 年度利润分派预案制定，保障本次调整前后投资者报答程度全体稳 定。”，中期分红旨正在使投资者及时分享公司的运营，缩短报答 周期，这不只表现了公司对投资者好处的注沉，也向市场传送出公司 对本身经停业绩的决心，使投资者愈加关心公司的成漫空间、持续盈 利能力和不变现金流。 本次半年度现金分红不会影响公司一般的营运资金需求。第一， 公司营业模式已发生变化，公司做为一个消费建材平台，为合股人、 经销商持续赋能，通过工程渠道合股人、零售渠道经销商为各类使用 场景供给优良产物系统，逐步放弃了账期较长的包清工营业，施工收 入规模及占比近年来快速下降，因施工营业凡是对营运资金占用时间 较长，营业形态的变化意味着划一收入规模下公司对营运资金的需求 也鄙人降。渠道模式的变化。公司目前的发卖模式已由以大客 户集采为从的曲销模式改变为以C+小B为从的渠道发卖模式。2025年 上半年，公司零售渠道和工程渠道收入占比进一步提拔至84。06%。业 务模式、渠道的变化不只从根源上处理了应收账款问题，并且可以或许持 续改善公司运营现金流，同时，按照行业老例，公司下半年将逐步送 来回款高峰，公司运营现金流入将因而加强，从而供给更好的的流动 性。第三，本钱开支方面，公司会逐渐有序结构海外供应链系统扶植 和渠道并购，本钱开支规模可控。第四，公司近几年出于稳健运营的 考虑，一曲正在节制欠债率程度，欠债率程度较低，财政布局稳健平安，具备较强的偿债能力和财政杠杆的使用空间。第五，公司目前银行授 信额度较为丰裕，银行融资利率也较低，可随时添加流动性。因而， 此次现金分红不会影响公司将来一般运营。